中信建投张玉龙:A股将迎来慢牛行情

2019-12-01 15:47:22  

9月15日,中信建设投资证券策略首席分析师张玉龙表示,虽然中国经济继续回落,但在海外逐步宽松的过程中,全球表现出良好的性价比,股市金秋市场将继续。

张玉龙从经济、海外和政策的角度详细解释了当前市场。

首先是经济形势,张玉龙认为,从产品市场的角度来看,9月10日,国家统计局公布了8月和9月的价格数据。受猪肉价格的推动,消费物价指数自7月份以来保持不变,维持在2.8%的高位。生产者价格指数继续下跌至-0.8%,显示持续通缩的特征。从货币市场来看,在货币政策边际宽松的影响下,社会融资规模同比增长2%,中长期贷款比重逐步上升。2019年第三季度,社会融资总量将增加,结构将逐步改善。从负债角度来看,m2增长率恢复到8.2%,我们预计它将与名义国内生产总值增长率持平。从货币政策传导的及时性来看,经济活动将在1-2个季度内触底回升。预计这一改善将在2019年第四季度呈现稳步上升趋势。"

其次,还有国际因素。张玉龙说,从外交部门的角度来看,中美贸易冲突在短期内有所缓解。尽管中国经济和资本市场对中美贸易战表现出消极的特征,但短期宽松的息差有利于a股市场的复苏。海外部门的货币政策进一步放宽。从全球资本市场成本绩效比的角度来看,a股市场,尤其是估值低、现金流高的股票,极具吸引力。建议在各行业增加市盈率低于10倍的领先股票。

张玉龙进一步表示,从货币政策的角度来看,央行的整体降息和目标降息将于9月6日生效。预计mlf将继续降息5-10个基点,并继续引导lpr利率下调。中国证监会宣布了12项中国资本市场改革措施。国家外汇管理局已经公布了qfii和r qfii的配额限制。中国资本市场改革开放不断扩大。中国资本市场市场化建设、上市公司质量提高、引进长期资金、扩大开放和加强监管等措施将进一步推进,a股市场将迎来长期缓慢牛市。

关于近期的投资策略,张玉龙预测,从大规模资产的角度来看,中国将呈现多头股票和债券的格局,黄金的战略价值将继续凸显。从股市来看,维持a股牛市格局的判断将保持不变。证券交易商、科技和面临逆转困难的周期性行业都将表现良好。外国投资将继续与中国资产相匹配。各行业现金流不到市盈率10倍的领先股票将继续匹配。

资料来源:《证券日报》

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